В тренде – осторожность: доллар немного отступает, а евро делает шаг, но в рост идти опасается

 

Американская валюта взяла кратковременную передышку, немного снизившись после уверенного роста. Евро, ее соперник по паре EUR/USD, пробует набрать обороты, и часто небезуспешно. В данный момент «перетягивание каната» между обеими валютами приостановилось, хотя до равновесия еще далеко.

Немаловажную роль в кратковременном падении гринбека и восстановлении евро сыграл постепенный рост риск-аппетита на рынках. Рисковые настроения получили импульс в начале недели на фоне заявлений правительства Великобритании о кардинальном развороте своей монетарной политики. В первую очередь это касается запланированного снижения налогов. Данные заявления не только способствовали росту фунта, но и помогли евро немного усилить свои позиции.

В ближайшей перспективе на европейскую валюту существенно повлияет динамика стерлинга, полагают аналитики. Данное влияние будет со знаком минус: побочный эффект от очередной распродажи облигаций, в том числе британских, способен обрушить евро. Однако такой исход маловероятен, уверены специалисты. Перед экономикой еврозоны стоят важнейшие задачи, в том числе связанные с замедлением уровня инфляции. Напомним, что сейчас она достигла предельно высокого уровня на фоне роста цен на энергоносители и эскалации российско-украинского конфликта. Сложившаяся ситуация препятствует устойчивому восстановлению евро, подчеркивают аналитики.

Растущие опасения по поводу усиления глобального экономического спада сдерживают оптимистичные движения на рынках. Инвесторы по-прежнему обеспокоены потенциальными экономическими сложностями, которые вызваны увеличением стоимости заимствований и геополитическими рисками. Кроме этого, в мире фиксируется рост опасений по поводу наступления рецессии. Масла в огонь добавляют китайская политика «нулевой терпимости» к последствиям COVID-19, полагают эксперты.

В выигрыше в сложившейся ситуации оказывается только USD, хотя его победа может оказаться призрачной. Попутным ветром для гринбека служат перспективы более агрессивного ужесточения ДКП со стороны ФРС. По оценкам аналитиков, текущая стратегия Федрезерва сдерживает рост пары EUR/USD. При этом классическому тандему далеко до октябрьского пика вблизи паритета, зафиксированного в начале месяца. Утром во вторник, 18 октября, пара EUR/USD торговалась по 0,9855, стараясь выбраться из текущего диапазона.

Валютные стратеги банка ING скептически относятся к кратковременному ралли пары EUR/USD, ожидая возобновления нисходящего тренда. Согласно расчетам специалистов, в ближайшее время евро останется под давлением, а тандем протестирует сентябрьские минимумы вблизи 0,9540. По мнению аналитиков, к концу 2022 года пара EUR/USD уйдет ниже указанного уровня.

Многие участники рынка уверены, что американский регулятор продолжит скорейшее повышение процентных ставок для сдерживания инфляции. Трейдеры и инвесторы не сомневаются в очередном подъеме ставки на 75 б. п. в следующем месяце. Эти ожидания подтверждаются сильными макроданными по инфляции в США и недавними «ястребиными» заявлениями нескольких представителей ФРС. Сложившаяся ситуация благоприятствует «быкам» по доллару, а для европейской валюты наилучшим вариантом станет «путь на юг», полагают эксперты.

Быстрое повышение процентных ставок ФРС способствовало укреплению гринбека. Однако победа USD может обернуться поражением, если американский центробанк приостановит процесс повышения ставок, уверен Джеймс Буллард, президент ФРБ Сент-Луиса. Увеличение процентных ставок помогает доллару укрепиться, а это усиливает давление на мировую экономику и негативно отражается на прибылях компаний. Чрезмерно сильный USD вызовет спад прибыли и ударит по доходам крупных игроков рынка. В итоге многие организации и предприятия столкнутся с трудностями в начале следующего года, предупреждают эксперты.

Текущая ситуация осложняется вероятностью наступления рецессии. По мнению аналитиков издания The Wall Street Journal (WSJ), в 2023 году Соединенные Штаты ожидают экономический спад и рост безработицы на фоне дальнейшего подъема процентной ставки. Напомним, что эту меру Федрезерв вел для борьбы с инфляцией. Экономическая рецессия приведет к ухудшению ситуации на рынке труда. В итоге количество рабочих мест в отраслях, не связанных с сельхозпроизводством, сократится на 34-38 тыс. в месяц, полагают в WSJ.

С этим согласен Джеймс Даймон, гендиректор крупнейшего американского банка JPMorgan Chase. По мнению специалиста, в ближайшие шесть–девять месяцев экономика США может погрузиться в рецессию. Масла в огонь добавляет высокий уровень глобальной экономической неопределенности, который сильнее всего проявляется на фондовых рынках. По мнению Дж. Даймона, тревожным «звонком» в этой ситуации стал отказ от ценных бумаг со стороны держателей облигаций американского госдолга.

EUR/USD. В поисках точки опоры

 

Кроме того, интерес к риску возрос и после короткого (4-минутного) выступления британского премьер-министра Лиз Трасс, в рамках которого она извинилась за допущенные ошибки и заявила о «восстановлении экономической стабильности». Она признала, что антикризисный план, подвергшийся широкой критике, не будет воплощён в жизнь в том виде, в котором он был ранее презентован. Позже новоназначенный министр финансов Джереми Хант уточнил, что базовая ставка подоходного налога с физических лиц останется на уровне 20%. Ранее анонсированное решение о ее сокращении (с апреля следующего года) до 19% – отменено. Кроме того, на Даунинг-стрит отказались от снижения налога на дивиденды и освобождения гостей из-за рубежа от НДС. Также Хант заявил о сокращении срока заморозки тарифов на электричество и газ для британских домохозяйств с обещанных ранее 2 лет до скромных 7 месяцев – «во избежание роста государственного долга».

Другими словами, Лиз Трасс провела «работу над ошибками», которые можно было и не допускать, учитывая широкую критику её инициатив ещё в период предвыборной кампании. Премьер отказалась уходить в отставку добровольно, тогда как рычаги влияния принудительного характера пока недоступны для её оппонентов. Согласно действующим партийным правилам (которые, впрочем, теоретически можно изменить), вотум доверия не может быть объявлен до тех пор, пока лидер партии не находится у власти хотя бы год.

Другими словами, инвесторы пришли к выводу, что ситуация в Великобритании несколько стабилизировалась: Трасс отказалась от авантюрной инициативы и заявила о намерении сохранить должность «вплоть до следующих выборов».

На этом фоне интерес к риску возрос, тогда как безопасный гринбек оказался под давлением: индекс доллара США снизился в область 111-й фигуры (на прошлой неделе индекс колебался в рамках 113-й фигуры).

Опубликованные сегодня индексы от института ZEW также не смогли оказать поддержку продавцам eur/usd. Несмотря на тот факт, что все индикаторы по-прежнему находятся глубоко в отрицательной области, сам по себе релиз вышел в «зелёной зоне». Так, немецкий индекс настроений в деловой среде вышел на отметке -59 пунктов, тогда как большинство экспертов ожидали снижение показателя до -67 пунктов (в сентябре он выходил на уровне -61 пункта). Общеевропейский индекс продемонстрировал аналогичную динамику, снизившись до -59 пунктов при прогнозе спада до -62 пунктов. Это слабое утешение для покупателей eur/usd, но тем не менее, релизом не смогли воспользоваться продавцы eur/usd. На волне коррекционного отката, пара продолжила дрейфовать в рамках 98-й фигуры.

Основная проблема медведей eur/usd заключается в отсутствии мощного информационного драйвера, который помог бы им возобновить южный тренд. После публикации американского индекса потребительских цен вероятность повышения процентной ставки ФРС на 75 пунктов в ноябре увеличилась до 97% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). Что касается декабрьского заседания, то здесь рынок уверен в реализации 75-пунктого сценария на 65%.

Другими словами, сам факт повышения ставки на 75 пунктов в следующем месяце уже практически отыгран трейдерами. Если представители Федрезерва ужесточат свою риторику в контексте декабрьского и последующих заседаний (например, допустив «серию» 75-пунктных повышений) или же хотя бы гипотетически допустят вариант 100-пунктного повышения, то долларовые быки снова обретут второе дыхание. Но выступившие ранее члены ФРС (Брейнард, Местер) ограничились только общими фразами. В четверг ожидается выступление сразу нескольких представителей американского регулятора (Джеймс Буллард, Филип Джефферсон, Лиза Кук и Мишель Боуман) – вполне возможно, они окажут доллару существенную поддержку более ястребиным настроем.

А вот текущая макроэкономическая статистика не способна оказать поддержку гринбеку. Публикуемые на этой неделе отчёты могут лишь снизить или повысить вероятность 75-пунктного повышения в декабре. Тогда как факт увеличения ставки на эту величину в ноябре уже «вопрос решенный». И по большей части – отыгранный рынком.

В условиях такой неопределённости по паре сейчас целесообразно занять выжидательную позицию, так как теоретически покупатели могут развить коррекционный рост до 0,9950 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на D1). Но при этом лонги всё же рискованны, так как доллар может внезапно усилить свои позиции за счёт роста антирисковых настроений, учитывая общую геополитическую напряжённость в мире. Поэтому, на мой взгляд, сейчас благоразумней находиться вне рынка по паре eur/usd.

Обзор пары EUR/USD. Геополитика может обрушить евровалюту вниз с новыми силами.

 

Валютная пара EUR/USD в течение пятницы торговалась уже не только вверх, как было в течение двух предыдущих дней. Видно, что трейдеры совершили довольно неплохой рывок вверх, но готовы ли они дальше покупать евровалюту или же это была лишь частичная фиксация коротких позиций медведями? Пока что евро сумел подорожать на «целых» 300 пунктов, что, безусловно, очень мало, чтобы говорить о начале нового восходящего тренда. Цене удалось преодолеть мувинг, поэтому формально тенденция изменилась на восходящую, но напомним, что до начала последнего витка восходящего движения евровалюта ощутимо упала, поэтому сейчас речь может идти просто об очередном витке технической коррекции. Если это так, то падение евровалюты вполне может возобновиться, так как глобально фундаментальный фон не изменился для евро и доллара, а геополитический ухудшился, что в первую очередь опасно для евровалюты. Пара и раньше закреплялась время от времени выше мувинга, однако это не приводило даже к существенным коррекциям. Мы по-прежнему считаем, что рассчитывать на серьезный рост евровалюты можно будет не ранее конца 2022 года, когда ФРС, по идее, должна объявить о замедлении повышения ключевой ставки или же отказе от дальнейшего ее роста. В этом случае появятся фундаментальные основания ожидать рост евро.

Но в то же время мы не знаем и не можем знать, что будет к тому времени с геополитикой. Мы уже писали о том, что три из четырех нитей трубопроводов «Северный поток» были взорваны на прошлой неделе. Пока что непонятно, кто стоит за этим терактом. Ясно одно – пострадает от него именно Евросоюз, поставки газа в который из России прекращены и вряд ли будут возобновлены в ближайшее время. Напомним, что основным планом Брюсселя было максимальное заполнение газовых хранилищ до того, как поставки газа из РФ прекратятся, чтобы беспроблемно провести текущую зиму, а потом в течение следующего года решать проблему с газом. Однако то ли Кремль пошел на обострение «газового конфликта», то ли Вашингтон таким образом решил ускорить увеличение поставок СПГ из США в ЕС, но факт остается фактом – «Северный поток» не функционирует и, если его не починить в ближайшее время, то уже и не будет функционировать никогда.

Европейская экономика начнет буксовать без российского газа.

В течение новой недели макроэкономической статистики в ЕС не будет практически никакой. Из относительно важных событий мы можем выделить лишь индексы деловой активности в сферах услуг и производства, очередное выступление Кристин Лагард и отчет по розничным продажам. Очевидно, что рынок сейчас интересуется в первую очередь не макроэкономикой, а геополитикой. Поэтому важное значение для дальнейших перспектив пары евро/доллар будет играть именно она. С нашей точки зрения, ситуация в октябре может кардинально ухудшиться. Во-первых, Москва и Киев пошли по пути эскалации военного конфликта. Кремль заявил, что любой удар по признанной им же территории будет расценен как посягательство на целостность и безопасность РФ, поэтому в ответ может последовать тактический ядерный удар. Киев тут же ответил заявкой на вступление в НАТО, а само НАТО объявило о принципе открытой двери. ВСУ на следующий день взяли стратегически важный город Лиман, поэтому, как видим, украинская сторона продолжает идти в контрнаступление. Следовательно, ухудшение геополитической обстановки – это весьма вероятное развитие событий, учитывая мобилизованные несколько сотен тысяч россиян. А это означает, что будут новые ракетные удары, новые кровопролитные бои, новые санкции Запада и так далее.

Помимо этого, энергетический кризис в Евросоюзе может обернуться теперь катастрофой, когда поставки газа из РФ могут осуществляться только морем и через Украину. Неясно, сколько теперь проживет трубопровод, который проходит через украинские территории, учитывая теракты в Северном море. Но так или иначе ЕС может остаться без газа этой зимой, что, естественно, скажется и на его промышленном производстве, и на ВВП, и на удовлетворении европейских граждан. Мы считаем, что евровалюта на основании всех вышеизложенных факторов может возобновить обесценивание против американской валюты.

Средняя волатильность валютной пары евро/доллар за последние 5 торговых дней по состоянию на 3 октября составляет 160 пунктов и характеризуется, как «очень высокая». Таким образом, мы ожидаем движение пары между уровнями 0,9644 и 0,9964 в понедельник. Разворот индикатора Хайкен Аши вверх просигнализирует о новом витке восходящего движения.

Ближайшие уровни поддержки:

S1 – 0,9766

S2 – 0,9644

S3 – 0,9521

Ближайшие уровни сопротивления:

R1 – 0,9888

R2 – 1,0010

R3 – 1,0132

Торговые рекомендации:

Пара EUR/USD закрепилась выше скользящей средней линии и может продолжить движение вверх. Таким образом, сейчас следует рассматривать новые длинные позиции с целями 0,9888 и 0,9964 в случае отскока цены от мувинга и разворота индикатора Хайкен Аши вверх. Продажи вновь станут актуальными не ранее закрепления цены ниже мувинга с целью 0,9644.

Мировая рецессия приближается быстрыми темпами. Обзор USD, EUR, GBP на завтра

 Декабрьские фьючерсы на нефть (как Brent, так и WTI) продолжают торговаться ниже 90 долл. за барр., причин снижения цены несколько, и все они так или иначе связаны с замедлением мировой экономики. ФРС и другие центробанки соревнуются друг с другом в том, кто быстрее повысит ставки, и фьючерсы учитываю быстрое ослабление спроса. Свою роль сыграл рекордный рост запасов нефти в США, максимальный за последние 3 года, что препятствует любому возможному росту цен.

5 октября в Вене состоится министерская встреча стран – членов ОПЕК+ и, по некоторым данным, будет рассмотрен вопрос сокращения добычи на 1 млн барр. в сутки. Если решение будет принято, то такое сокращение станет максимальным с момента начала ковидной пандемии и будет способствовать осознанию того, что рецессия может прийти заметно раньше, чем прогнозируется в настоящий момент.

В текущих условиях волатильность рынков с высокой вероятностью останется сильной, доллар сохранит за собой статус основной защитной валюты, спрос на доллар стабилен, любое его возможное ослабление можно считать коррекционным.

EURUSD

Инфляция в еврозоне достигла исторического максимума за все время существования единой валюты, в сентябре рост цен составил 10% г/г. В ряде стран инфляция превысила 20%, в Германии рост цен вплотную подошел к отметке 11%, впервые за последние 70 лет. В докладе Управления статистики ФРГ Destatis отмечается, что меры по поддержке экономики со стороны правительства завершаются, энергокризис набирает обороты. Есть все основания предполагать, что текущий уровень цен будет еще неоднократно обновлен в зимние месяцы.

Чистая длинная позиция по евро незначительно скорректировалась (-0,1 млрд), бычий перевес +4.1 млрд, что довольно удивительно на фоне высокой инфляции, газового кризиса и геополитической напряженности на европейском континенте.

С учетом того, что наблюдается явная попытка перепозиционирования в пользу евро, а также то, что, по исторически меркам, спрос на евро остается очень высоким, можно предположить, что текущее снижение евро ниже паритета – носит не фундаментальный характер, а отражает краткосрочные риски. Вследствие чего шансы на коррекционный рост остаются очень высокими, и бычий импульс может получить развитие на фоне любой позитивной новости из Европы.

Евро находится в устойчивом медвежьем канале, и с технической точки зрения оснований ждать разворота нет. Если текущий коррекционный бычий импульс получит развитие, то ближайшей целью следует считать 0,9863, закрепление выше даст шанс на тест границы канала 0,9960/80. Вероятность обновления минимума невысокая. Рост евро сдерживается, в первую очередь, тем, что евро перестал выполнять функцию защитной валюты, поскольку основной риск как раз и сосредоточен в Европе.

GBPUSD

Ранки Великобритании на прошлой неделе находились в состоянии сильной волатильности после того, как новое правительство объявило о плане нефинансируемого снижения налогов на 45 млрд Фунтов, которые будут направлены на компенсацию расходов домохозяйств на электроэнергию. Фунт зафиксировал новый исторический минимум против доллара, доходность облигаций резко возросла. В среду Банк Англии был вынужден вмешаться в рынок ценных бумаг, чтобы предотвратить кризис ликвидности среди местных пенсионных фондов, которые столкнулись с растущими маржинальными требованиями на фоне более высокой доходности. Растет давление на правительство с целью скорректировать свои фискальные планы, но пока нет никаких признаков изменения политики.

Последние экономические данные пока выглядят очень прилично. Окончательная оценка темпов роста ВВП во 2 квартале поднята до 4.4%г/г, рост индекса цен на жилье в сентябре замедлился с 10% до 9,5% г/г, количество заявок на ипотеку заметно превысило прогноз, не сокращается потребительское кредитование.

Отчет CFTC показал небольшое сокращение короткой позиции, позиционирование все еще медвежье, однако тенденция в пользу того, что распродажа фунта вот-вот должна прекратиться. Расчетная цена заметно выше долгосрочной средней, то есть падение фунта на прошлой неделе, вызванное внезапными действиями правительства, пока не поддержано изменениями на фьючерсном рынке, то есть инвесторы видят вероятность разворота вверх.

Предполагаем, что есть высокие шансы к тому, что минимум 1.0345 устоит, основание уже сформировано и фунт готов к коррекционному росту. Ближайшие цели – закрепиться выше технического отката 23.6% 1.1264, далее верхняя граница канала 1.1670/1720. Основания уйти ниже 1.0345 слабые, при попытках снижения обоснованы покупки с расчетом на продолжение коррекционного роста.

Горящий прогноз по GBP/USD на завтра

 

Горящий прогноз по GBP/USD 

После того как принятие экстренного плана поддержки экономики в Великобритании застряло на стадии бесчисленных споров и обсуждений внутри Консервативной партии, рынок переключил свое внимание на другие факторы. По крайней мере на некоторое время. Что и стало поводом для внушительного роста, случившегося еще в четверг. Инвесторы вдруг увидели прогнозы по инфляции в Европе и сразу же забеспокоились, что уже в следующем году диспаритет процентных ставок Федеральной Резервной Системы и Европейского Центрального Банка не просто сократиться, но ставки в Европе окажутся выше, нежели в Соединенных Штатах. Так что фунт рос благодаря единой европейской валюте. Инфляция же в Европе выросла даже сильнее, достигнув очередного исторического максимума в 10,0%. Но доллар уже не дешевел. Во-первых, он еще днем ранее изрядно ослаб. Во-вторых, в пятницу внимание переключилось на выступление Владимира Путина и подписание договоров о вступлении в состав Российской Федерации еще четырех украинских областей. И как раз перед этим анонсировали выступление Йенса Столтенберга. Многие не на шутку опасались, что глава НАТО сделает какие-то громкие и крайне воинственные заявления. Но все обошлось. Ничего нового не прозвучало, и ни о каком прямом вступлении НАТО в конфликт на Украине речи не идет. По крайней на данный момент. Но всего этого явно оказалось достаточно для сдерживания роста единой европейской валюты. А вместе с ней и фунта. Тем не менее рынок остался в районе тех значений, которые были достигнуты еще в четверг. Так что и рост инфляции в Европе сделал свое дело, не позволив европейским валютам обвалиться, несмотря на явный рост напряженности в Старом Свете.

Вполне возможно, что сегодня рынок продолжает топтаться на месте. По крайней мере итоговые данные по индексам деловой активности в производственном секторе его с места не сдвинут. Так как они должны лишь подтвердить предварительные оценки, которые и так уже рынком учтены. Так что только какие-то сообщения касательно экономического плана Лиз Трасс смогут сдвинуть рынок с места. Тем более что если новый премьер-министр продолжит упираться и требовать принять его в том виде, в котором он существует сейчас, то это грозит перерасти в полноценный политический кризис. Хотя Великобритания буквально только что сменила премьер-министр как раз из-за очередного политического скандала. Все это, конечно же, не прибавляет фунту оптимизма, и явно ограничивает его возможности по росту. Скорее способствуя его снижению.

Валютная пара GBPUSD минувшую неделю завершила в стадии боковой амплитуды, при этом разброс цен был достаточно широкий около 200 пунктов.

Технический инструмент RSI H1 движется вдоль средней линии 50, что считается оправдано при боковом движение цены. RSI H4 движется в верхней области индикатора 50/70, что указывает на преобладающий восходящий настрой среди участников рынка. RSI D1 по-прежнему находится в нижней области 30/50, но, исходя из масштаба коррекционного хода, в скором времени может возникнуть альтернативный сигнал.

Скользящие линии на индикаторе Alligator H4 направлены вверх, что соответствует коррекционному ходу. Alligator D1 ориентирован на глобальный нисходящий тренд, переплетение между линиями MA отсутствует.

Ожидания и перспективы

С открытия новой торговой недели боковая формация была пробита по восходящей траектории. Движение сопровождалось высоким спекулятивным интересом в ходе которого возникла инерция масштабом более чем в 180 пунктов.

Стабильное удержание цены выше максимума минувшей недели вполне может привести к последующему укреплению фунта стерлингов по направлению таких значений как 1.1410 и 1.1750.

В противном случае котировка вернется в рамки ранее пройденной амплитуды 1.1050/1.1200.

Комплексный индикаторный анализ в краткосрочном и внутридневном периодах сигнализируют о покупке ввиду стремительного восходящего хода. Индикаторы в среднесрочном периоде по-прежнему ориентированы на нисходящий тренд.